Pierre Madec (OFCE), Franck Dedieu (Marianne), Alexandre Malafaye (Synopia) et Romuald Sciora (Observatoire politique et géostratégique des États-Unis) – 23/09
Un plateau d’experts réuni sur BFM TV le 23 septembre alerte sur la fragilité de la reprise française, alors que la Fed maintient des taux élevés. Le spread OAT-Bund se creuse, menaçant le financement de la dette et la compétitivité des entreprises cotées à Paris.
L’émission « Le 18h Éco » du 23 septembre a confronté les analyses de Pierre Madec (OFCE), Franck Dedieu (Marianne), Alexandre Malafaye (Synopia) et Romuald Sciora. Le consensus implicite ? La politique monétaire américaine, plus restrictive que prévu, pèse sur les anticipations de taux en Europe. Le rendement de l’OAT à 10 ans a grimpé de 15 points de base en une semaine, portant le spread avec le Bund allemand à son plus haut depuis 2024.
Pour les investisseurs, ce resserrement des conditions financières renchérit le coût du capital pour les entreprises du CAC 40, notamment dans les secteurs cycliques (automobile, luxe). La parité euro-dollar, autour de 1,05, complique les exportations françaises vers les États-Unis, premier marché hors UE. Romuald Sciora a rappelé que la géopolitique américaine (élections 2024, tensions commerciales) ajoute une couche d’incertitude.
Alexandre Malafaye a souligné que les ménages français, déjà sous le coup de l’inflation persistante (2,3 % en août), réduisent leur épargne de précaution, ce qui freine la consommation. Pierre Madec, de l’OFCE, estime que la croissance française pourrait tomber sous 0,5 % au quatrième trimestre si la Fed ne signale pas un pivot rapide.
Ce qu’il faut surveiller : la publication des PMI de septembre (lundi 24), les déclarations de Christine Lagarde sur le rythme de baisse des taux BCE, et l’évolution du taux de change EUR/USD. Un euro sous 1,03 renforcerait les pressions inflationnistes importées.
Questions fréquentes
Quel impact pour les obligations d’État françaises ?
Un spread OAT-Bund plus large signifie une prime de risque accrue. Les investisseurs doivent suivre les enchères de dette de l’Agence France Trésor : un taux de couverture faible serait un signal baissier.
Faut-il réduire son exposition aux actions françaises ?
À court terme, oui, surtout sur les valeurs exportatrices. Privilégiez les secteurs défensifs (santé, utilities) et les titres indexés sur l’inflation.
Quand la BCE pourrait-elle baisser ses taux ?
Pas avant décembre, selon les minutes de la réunion de septembre. Les marchés intègrent une première baisse de 25 points de base en janvier 2025, conditionnée à un ralentissement de l’inflation sous 2 %.
Avec des informations de BFM TV Économie — BFM TV Économie · Título original: "Pierre Madec (OFCE), Franck Dedieu (Marianne), Alexandre Malafaye (Synopia) et Romuald Sciora (Observatoire politique et géostratégique des États-Unis) – 23/09"
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