Carf duda sobre retorno a la regla fiscal en 2028 y pide hacer un ajuste “convincente”
El Comité Autónomo de la Regla Fiscal duda de que Colombia pueda regresar a la norma en 2028: haría falta un superávit primario de 2% del PIB, lo que exige un ajuste de seis puntos del PIB. Para el inversionista, la señal es de riesgo fiscal persistente y prima de riesgo elevada.
El Carf, órgano técnico que vigila el cumplimiento de la regla fiscal, estimó que para volver a ella en 2028 el país necesitaría un superávit primario de 2% del PIB. Para alcanzar esa meta, el ajuste requerido asciende a seis puntos del PIB, una magnitud sin precedentes recientes en la economía colombiana.
La duda del comité sobre la viabilidad de esa meta explica su llamado a ejecutar un ajuste 'convincente': no basta con anunciar consolidación, sino que el mercado debe percibir medidas creíbles y sostenibles. Un ajuste de seis puntos del PIB implicaría combinar recortes de gasto, reformas tributarias adicionales o ambas, con costos políticos significativos.
Para los mercados, la lectura es directa: mientras la trayectoria fiscal siga desanclada, el riesgo país presionará el costo de financiamiento del Gobierno y dificultará que el Banco de la República acelere la reducción de tasas. La prima de riesgo soberana y la volatilidad del peso (COP) seguirán ligadas a la credibilidad del plan de ajuste.
En un contexto global donde la Reserva Federal mantiene tasas altas por más tiempo, los flujos hacia activos de mercados emergentes exigen fundamentos sólidos. Colombia compite por capital con emisores de mayor calidad crediticia, y una fiscalidad dudosa reduce el atractivo relativo de la deuda local y de las acciones listadas en la BVC sensibles al riesgo fiscal.
Qué observar: las reacciones del Gobierno y del Congreso al diagnóstico del Carf, el contenido del marco fiscal de mediano plazo y de la regla de crecimiento del gasto, las decisiones de tasa del Banco de la República, la evolución del EMBI colombiano frente al promedio de mercados emergentes y la trayectoria del peso frente al dólar.
Preguntas frecuentes
¿Por qué es tan difícil volver a la regla fiscal en 2028?
Porque requeriría un superávit primario de 2% del PIB, equivalente a un ajuste de seis puntos del PIB, una corrección de escala excepcional para Colombia.
¿Qué implica esto para mis inversiones en Colombia?
Mayor prima de riesgo fiscal puede sostener tasas de interés altas, presionar la deuda soberana y aumentar la volatilidad del peso y de las acciones locales.
¿Qué haría creíble el ajuste que pide el Carf?
Medidas concretas y verificables de consolidación, como control del gasto o reformas tributarias, respaldadas por el Gobierno y el Congreso, no solo anuncios.
Con información de La República — La República · Título original: "Carf duda sobre retorno a la regla fiscal en 2028 y pide hacer un ajuste “convincente”"
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